号外陈俊宏郑皓元

石头科技近日发布2021年年报，公司2021年实现营业收入58.37亿元，同比增长28.84%，归属于上市公司股东的净利润为14.02亿元，同比增长2.41%。值得注意的是，2.41%的净利润增幅为该公司近五年的净利润最低增幅。

净利润增幅未达机构此前预期

而石头科技的去年净利润也是明显低于外界对于其预期，此前有超过20多家机构曾对石头科技2021年的净利润做出预测，截至2021年9月30日的统计中，没有一家机构认为他们的净利润能低于15亿元，最高的预测是德邦证券预测的20.38亿元。即使截至2022年2月25日，6个月内累计共25家机构预测石头科技2021年的净利润均值为15.56亿元，较上年同比增长13.65%。

公开资料显示，从2017年到2020年，石头科技的净利润增长率分别为696%、359%、154%、74%。对于净利润的增幅下滑，石头科技解释称：由于疫情等因素导致全球运力紧张，出现较多的集装箱滞港、船舶跳港、运输周期不畅等情况，对公司收入增速造成了一定负面影响。

财报显示，石头科技去年共销售281.99万台扫地机器人，同比增长18%，实现销售收入56.05亿元。公司自有品牌收入57.67亿元，占比98.80%，同比增长40.77%。去年石头科技境内收入24.73亿元，占比42.37%；海外市场收入33.64亿元，占比57.63%。而其销售费用去年高达9.38亿元，同比增长近68%。

此外，在石头科技去年的财报中，重点提到了它的研发，称去年研发投入4.41亿元，同比增长67.74%，新增获得境内外授权专利270项。

前瞻产业研究院此前发布的《中国扫地机器人行业深度调研与投资战略规划分析报告》显示，以目前中国比较知名的两家扫地机器人公司科沃斯和石头科技对比来看，截至2020年上半年，石头科技和科沃斯的扫地机器人在中国申请的扫地机器人专利数量分别为301项和264项。但科沃斯扫地机器人专利总价值高于石头科技，科沃斯扫地机器人专利总价值为1932万美元，是石头科技的1倍多。

在重点专利布局上，科沃斯重点布局的专利为“扫地机器人”，该项专利被引用次数27次，专利家族规模为2项。石头科技重点布局的专利为“自主清洁设备”，该项专利被引用次数11次，专利家族规模为1项。整体来看，科沃斯重点布局的专利无论是在专利被引用次数还是专利家族规模均较石头科技多。

股东持续减持致近千亿市值已缩水超六成

值得注意的是，相比石头科技净利润增幅的下滑，其股东的不断减持和股价市值的不断缩水更是备受外界关注。其最近的一波大规模减持就发生在两个月前，在今年2月石头科技刚刚披露业绩快报的同时，其公司的8位股东就公布了减持股份的计划，此次减持包括石头科技的多位董监高。

而从上市至今石头科技的历次减持中，小米系一直是主力军，这也被外界普遍解读为是石头科技脱离小米生态链的表现。

据悉，石头科技和雷军的小米公司曾经亲密无间，小米公司是石头科技的投资方及核心销售渠道，而后者成立初期的主要产品扫地机器人是通由前者的小米生态链渠道销售。小米集团的入股不仅为其品牌背书，给石头科技带来了运营发展资金和供应链的支持，同时，也为其拓宽了流量平台与销售渠道。石头科技董事长昌敬曾公开坦言，“没有小米生态链的支持，我们也走不到今天”。

在石头科技上市之初，雷军控制的顺为资本和金米投资合计持有石头科技24.7%股权，分别为其第二、第三大股东，即使IPO稀释后占比也高达18.53%。

在2020年石头科技的招股书中，石头科技列举了十条与小米相关的风险，从销售渠道到代工厂的更换、专利、毛利等等，但这些所谓的风险，也正是2014年至2016年石头科技成立最初的三年时间里其的最大优势。

但成也小米败也小米，和其他小米生态链企业一样，为小米代工的石头科技被雷军严格限制了产品的毛利，如石头科技代工的小米机器人毛利率一直在20%以下，从2017年开始，“去米化”成了石头科技的重点战略方向。

2017年，石头科技在为小米代工的同时推出了自主品牌“石头”和“小瓦”。2020年的招股书中，也直指代工毛利率低以及与小米集团的竞争关系。

然而在石头科技2020年成功上市以后，雷军和他的小米系也开始了加速套现之路。其2021年2月石头科技解禁股满期，雷军系持有的石头科技股份便开始持续减持，以顺为资本为例，在首轮减持中共减持50万股，总减持金额为5.49亿元。

值得注意的是，石头科技首轮减持占公司股份就高达739.75万股占总股本11%。首轮减持名单里，包含了早期投资方、员工持股平台、雷军系的小米和顺为核心投资人，以及企业的董监高。

据悉，石头科技上市后股价一度高涨至1494.99元每股，成为科创板第一高价股。但石头科技股东持续减持套现，也对市场产生了影响。

数据显示，截止2022年4月25日收盘，股价连续下跌的石头科技收盘价为562元每股，市值375亿元，较其最高点时的近千亿元市值蒸发超6成。（陈俊宏郑皓元）

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