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　　镍不锈钢核心逻辑

　　镍核心观点：在美联储Taper预期仍存的情况下，基本面上的略微利多，并不足以支撑其太长时间的强势，只能说是中性偏向利多而已。镍矿主要来源的菲律宾的确即将进入雨季，之后矿端偏紧的可能性较大。但是国内镍铁受限产影响，产量将下滑，对于镍矿的需求本身就会下降，由镍矿偏紧带来的支撑几乎可以忽略不计。而印尼随着疫情缓和，镍铁投产量会增加，但是印尼境内德龙不锈钢项目投产，镍铁出口量不会出现太大变化。下游不锈钢国内限产，而目前来看，印尼的不锈钢的产能增量并不能填补全球范围内的不锈钢产量减少，但是不锈钢需求的下降使得不锈钢的价格也无法保持长久的强势。而在当前镍铁进口价格回落电解镍价格反弹的的情况下，不锈钢厂选用纯镍的逻辑也不能持续，因此在不锈钢持续限产的情况下，不锈钢带来的镍元素需求还是偏弱的。从新能源需求来看，新能源车市场继续向好，硫酸镍需求旺盛从消息上来看，电解镍与镍铁价差较难覆盖转产成本，项目推进并不顺利，预计高冰镍供应也有限。那么在镍豆的旺盛需求将保持全年的预期之下，纯镍现货端还是会偏紧。镍价从基本面上看的话，总体还是偏向利多，但不锈钢在限产持续的情况下，新能源需求利多不会太过强力。预计之后会转入宽幅震荡，重心略微上移。因此建议投资者区间内操作，预计沪镍运行区间回归到为138000元/吨-149000元/吨之间，但在大宗市场整体向好的情况下，操作过程应在下沿处滚动做多，不宜在区间上沿沽空。

　　操作建议：不锈钢观望，镍区间操作，预计运行区间在138000-149000之间。

　　投资评级：震荡

　　风险因素：Taper；高冰镍新技术替代

（文章来源：信达期货）

文章来源：信达期货

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