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　　钢材

　　供应端，上周钢谷网数据显示建材产量仍有小幅增长，但钢联及找钢网数据均显示建材产量继续下降，热卷产量各机构信息都显示延续下降态势。不过，随着近期动力煤价格回落，部分地区限电限产政策有所缓解，预计本周钢材产量可能表现回升，但在北方环保限产依然严格的情况下，料整体钢材产量仍将维持在同期低位。进口方面，近期国内钢坯价格持续下降，但中东、土耳其、独联体价格有所上涨，东南亚、印度等地钢坯价格则表现回落，目前国内与国外方坯价差持续收窄，不利钢坯资源进口。

　　需求端，周一钢银城市库存数据显示钢材各品种库存仍延续下降趋势，但整体降幅较前一周放缓。由于上周钢联数据显示建材表需同比大幅下滑30%，远低于市场预期，叠加9月宏观经济及房地产数据依然偏弱，基建投资表现也不乐观，近期建材成交持续走弱，不过昨日建材成交有所好转，但持续性仍待观察。考虑到当前在传统需求旺季情况下，建材成交仍没有明显放量，后期随着淡季来临，预计建材需求大概率会进一步走弱。不过，板材需求表现依然分化，9月国内新接造船订单依然较好，汽车、挖掘机产量环比也有回升但同比仍有所下滑，然而家电产量表现依然不佳，整体板材需求后期预期相对好于建材，近期机构数据也显示板材表需总体偏稳部分向好。板卷出口方面，近期欧美冷热板卷价格走势趋稳，但与国内的价差仍较大，不过由于中东、东南亚地区与国内钢材的价差有所扩大，后期热卷出口窗口有望打开。

　　综合而言，近期钢材供应有望小幅回升，但需求表现仍未见明显好转，预计短期钢价走势仍将震荡偏弱运行。

　　铁矿

　　供应端，上周澳巴发运延续小幅下降，非主流发运仍处低位，不过机构数据显示近期国内到港量有明显增加，叠加港口库存尚在高位，整体进口矿供应总量依然宽松。值得注意的是，当前港口压港依然严峻，港口可贸易库存资源相对有限。国内矿方面，近期内矿生产仍受到检修及环保限电等影响，虽然矿山产能利用率略有回升，但铁精粉产量仍在同期低位。

　　需求端，随着京津冀及周边地区钢铁行业采暖季错峰生产政策落地，预期华北区域11月中旬至明年3月中旬限产仍可能进一步趋严。不过从9月粗钢产量情况来看，四季度完成压产目标压力已不大，生铁产量进一步下降的空间有限，但仍将维持在较低水平。近期唐山仍受烧结限产影响，但封港有所缓解，钢厂采购恢复，品种方面更青睐块矿。其他地区钢厂采购仍维持谨慎，由于当前钢厂利润有明显收窄，品种上多倾向于中低品粉矿，且均以按需少量采购为主。昨日港口现货成交及美元货成交均有所增长，目前美元货落地利润依然为正，显示当前国内需求仍略强于国外。

　　综合而言，铁矿市场供应总量依然宽松，但压港情况下可贸易资源量相对有限，而需求仍受到环保限产压制，但近期唐山地区恢复采购，叠加山东部分钢厂陆续接到采暖季复产任务，预计短期矿价走势可能维持震荡略偏强的格局。

　　焦煤

　　供应端：当下随着煤炭保供力度的增强，炼焦煤矿山库存明显回升，但当下焦煤供应的主要矛盾是原煤增量无法顺畅传导至精煤增量，洗煤厂原煤及精煤库存仍处历史低位。其主要原因在于可用于保供电煤的原煤并未入洗，直接用于保供；及山西地区近期各竞拍平台关闭，多数大矿自洗为主，导致洗煤厂采购原煤困难。因此，实际焦煤供应增量有限，下游供应依然偏紧。进口方面，25日通关降至336车，昨日起单日核酸检测人数不超过300人，其中涉及拉煤车司机200人，蒙煤通关再度受到抑制。

　　需求端，因前期山西暴雨运输受阻、汽运铁路优先运输电煤等原因到货不稳定，焦企库存仍处于历史低位。焦化限产对焦煤需求有一定制约，但临近冬储，下游仍有较大补库需求。

　　焦炭

　　供应端：焦炭供应收紧预期逐渐增强。昨日传山西汾阳地区4.3焦炉涉及三家焦企在产产能310万吨，根据当地政府要求将在11月10日前关停，预计影响月焦炭产量0.7%。山西目前4.3米焦炉产能保守预估有3000万吨，不排除后期有更严格的取缔措施出台。另外，山西开展2021-2022年秋冬季错峰生产，山东焦化环保限产或将持续至年底，且焦炭供应在后期采暖季限产时期或将受进一步压制。由于近期运费上涨、入炉煤成本上涨，焦企挺价意愿明显，部分焦企开始提涨；但由于近期钢厂利润大幅下滑，钢厂接受提涨难度同样较高，焦钢企业开启新一轮价格博弈。

　　需求端：根据9月最新粗钢产量数据推算，粗钢压减或已度过9月最严格时期，后期焦炭需求或边际有所上升。但粗钢压减仍在持续，钢厂仍以按需采购为主。

　　昨日发改委称，“将统筹考虑煤炭行业合理成本、正常利润和市场变化，研究建立”基准价+上下浮动“的煤炭市场价格长效机制”，表明后续或将出台针对煤价更严厉的打压政策，促使煤矿端向电厂让利，以达到保障电力供应的目的。由于煤矿开采成本较低，政策向下打压空间较大，因此国家若出台进一步干预措施，双焦后期仍存在受动力煤带动下跌的可能性。鉴于焦煤近月高贴水，以及远月有进口煤供给增量的预期，建议1-5正套参与。另外，粗钢压减或已度过9月最严格时期，因此钢材限产对焦炭需求的压制或逐步弱于焦化限产对焦煤需求的压制，焦化利润或有继续回升可能性。

（文章来源：混沌天成期货）

文章来源：混沌天成期货

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