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　　投资要点

　　市场回顾：

　　上周沪深300 上涨0.46%收5134.15，非银金融(申万)下跌1.64%，跑输大盘2.1 个百分点，涨跌幅在申万28 个子行业中排第25 名。其中保险板块跌幅最小，下跌1.63%；其次是券商板块，下跌1.64%；多元金融板块则下跌1.69%。个股方面，上周券商板块中财达证券涨幅最大，上涨61.12%；而保险板块中中国太保跌幅最小，下跌0.85%；多元金融板块中*ST 安信上涨15.89%，涨幅最大。

　　券商：

　　上周沪指震荡上涨收于3486.56，一周下跌0.11%。非银金融指数下跌1.64%，申万券商指数下降1.73%。就全年来看，沪指上涨0.39%，非银金融行业指数下跌14.75%，相对涨幅为-15.14%。目前券商行业估值为1.67 倍，较4 月底上升。

　　5 月22 日，易会满在中国证券业协会第七次会员大会发表讲话，内容主要包含八个方面：1)严厉打击伪市值管理利益链条上的相关方。2)证券公司要强化定价能力。3)坚持自律管理与行政监管的协同配合。4)证券公司应发挥好投资银行的市场和价格导向作用，服务构建低碳绿色循环发展经济体系。5)坚持走专业化发展之路。6)强化风控能力和合规意识。7)提升公司治理的有效性。8)证券从业队伍呈现高学历、年轻化、专业化特征。此次讲话对于今年行业出现的“撤回潮”、“伪市值管理”等不良现象做出了回应，重点强调了风控合规，保荐机构应落实保荐责任，行业应从通道业务向主动管理业务转型等方面，为证券行业下一阶段发展指明了方向。

　　A 股市场上周维持震荡，股票日均成交金额为8,291 亿元，环比下降0.50%。北向资金一周净流入4.75 亿元，市场交投情绪逐渐回暖。近日，中邮证券频收罚单，大都涉及该公司相关业务不合规经营。券商在追求自身快速发展的过程中应明确合规风控底线，这样自身才能做到健康可持续发展，也有利于营造整个行业公平竞争的大环境。

　　短期市场走势受情绪影响，但中长期随着资本市场改革的持续推进和利好政策的出台落地，券商基本面有望继续改善。推荐龙头券商中信证券(600030)、华泰证券(601688)。

　　风险提示

　　宏观经济增速不及预期

　　股票市场低迷

　　监管政策重大变化

　　疫情发展不确定性

（文章来源：爱建证券）

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