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　　每周一谈：上市银行房地产贷款梳理

　　事件背景：从2021 年半年报来看，多家银行对公房地产贷款不良率出现上升，一方面是因为在房地产调控和融资渠道收紧情况下，房地产企业现金流紧张，特别是对部分高杠杆和融资能力偏弱的房企影响较大，多家大型房企也出现未即时兑付的情况。另一方面也是因为银行不良认定标准趋严，主动将风险较大的贷款纳入不良贷款。本期主要针对银行涉房贷款风险进行分析。

　　个人住房贷款一直为银行的优质资产，因此我们认为在国内房地产市场不会出现大幅降价的情况下，个人住房贷款仍未较优质资产，风险可控，我们主要关注房地产对公贷款的风险。

　　个人住房贷款方面，从A 股41 家上市银行半年报数据来看，我们选出个人住房贷款仍具有发展空间的银行，国有行中为交通银行，股份行中为平安银行和华夏银行，城商行中为贵阳银行、南京银行、上海银行和宁波银行，城商行中为苏农银行和常熟银行。

　　对公贷款方面，从21H1 各家上市银行公布的房地产对公贷款占比和不良率来看，整体不良贷款率呈现上升趋势，我们选取对公房地产贷款占比较低且不良率较低的银行，国有行中为邮储银行，股份行中光大银行、华夏银行和招商银行，城商行中南京银行、苏州银行和宁波银行。农商行中，无锡银行、常熟银行、江阴银行、苏农银行、张家港行和瑞丰银行对公房地产贷款占比较低。

　　除表内贷款外，银行涉及房地产的业务还包括债券投资以及非标投资，由于债券投资及非标投资没有穿透的数据，考虑到银行对贷款及自营投资整体风险偏好应较为一致，我们拟通过上市银行整体资产质量来观察风控水平以及风险偏好水平。结合不良贷款和拨备覆盖率水平，国有行中邮储银行，股份行中兴业银行、平安银行和招商银行，城商行中厦门银行、南京银行、杭州银行和宁波银行，农商行中无锡银行、常熟银行和张家港行资质较优。

　　投资建议：结合之前海航、华夏幸福及包商银行事件，我们认为在政策的调控下，恒大的风险外溢将最小化，考虑到房地产调控之坚决，整个房地产行业未来或会出现点状“暴雷”，并不会构成系统性金融风险。从投资角度，表内信贷方面，建议关注房地产对公贷款占比较小、房地产对公不良率较低，且个人住房贷款仍具有发展空间的银行。对于自营投资方面，由于没有穿透数据，考虑到银行整体风险偏好应基本一致，建议关注风控较优风险偏好较低的银行。综合下来，站在银行房地产业务角度，我们建议关注南京银行、宁波银行、苏农银行和常熟银行。

　　市场回顾：

　　板块&个股表现：本周银行板块下跌3.01%，跑输沪深300 指数2.88 个百分点。其中国有银行下跌-1.44%，股份制银行下跌-3.90%，城商行下跌-2.81%，农商行下跌-1.23%。具体个股方面，华夏银行(0.36%)、郑州银行(-0.00%)、长沙银行(-0.12%)跌幅最小，平安银行(-6.37%)、厦门银行(-6.24%)、江苏银行(-6.17%)跌幅最大。

　　北向资金流向：北向资金本周累计净流出15.97 亿元。其中银行板块本周累计净流出39.16 亿元，排名30/30。具体个股方面，常熟银行、光大银行、华夏银行获最多净买入。陆股通持股比例方面，平安银行(10.18%)、常熟银行(7.55%)、招商银行(6.98%)陆股通持股占流通A 股比例最高。

　　风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；全球新冠疫情持续恶化风险。

（文章来源：申港证券）

文章来源：申港证券

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